El carnaval de las águilas

1926, la última guerra ha popularizado la aviación, y algunos pilotos, una vez retirados, intentan ganarse la vida en espectáculos aéreos, cada vez más peligrosos por la competencia de todos en busca de los ejercicios más arriesgados.

Waldo Pepper (Robert Redford) es uno de estos pilotos en pos de las mejores acrobacias, en las que enfrenta a Axel Olsson (Bo Svenson), otro veterano piloto de la Primera Guerra Mundial.

Axel siempre está con su novia Mary Beth (Susan Sarandon).
Una rivalidad amistosa nace entre los dos pilotos, siempre expuestos a la amenaza del accidente, lo que los enfrenta a las autoridades, que necesitan impulsar la aviación comercial, y deben convencer a todos de que el avión es el medio de transporte más seguro.